La situation économique mondiale reste floue avec un ralentissement en vue. Et cela en particulier aux Etats-Unis où le marché de l’emploi s’est révélé plus faible que prévu. En parallèle la BCE discute la réduction du programme d’achat d’actifs et devrait donner sa décision aujourd’hui.

Dans ces conditions l’or revient aux devants de la scène pour jouer son rôle de valeur refuge. Alors faut-il investir dans l’or ? Nous prenons l’avis de la Societe Generale (PA:SOGN) sur la question.

Des perspectives favorables pour l’or sur le court terme
La Société Générale reste d’avis que l’or a encore de beaux jours devant lui cette année vu les conditions économiques en ralentissement et la possibilité de voir les politiques monétaires rester dans leur état actuel. « Nous restons toujours légèrement favorables à court terme, car nous nous attendons à ce que les politiques monétaires et fiscales restent très accommodantes, mais nos niveaux de conviction sont simplement épinglés à notre attente que les sorties d'ETF ne se poursuivent pas et que nous ayons quelques entrées modérées d'ici la fin de l'année. »

La banque attire l’attention sur l’importance des mouvements de taux d’intérêts sur les choix d’investissements. « Avec des résultats économiques positifs, et en particulier des données positives sur l'emploi, les acteurs du marché semblent se concentrer sur la perspective d'une hausse des taux d'intérêt plus tôt que prévu. Alors que les taux réels devraient toujours être négatifs, toute attente d'un retour à la hausse plus rapide freinerait réellement les flux d'investissement. »

Un développement des prix dépendant de la force de la reprise économique
La Société Générale explique que le cours de l’or pourrait baisser l’année prochaine vu le resserrement attendu de la politique monétaire et la baisse des niveaux d’investissement. « Selon notre scénario de base, le prix de l'or devrait s'établir à 1 750 dollars en moyenne en 2022, alors que les flux d'investissement continueront de diminuer. »

Dans le cas contraire, si les conditions économiques continuent de se détériorer, la banque estime que les investisseurs se rueront vers l’or pour sauvegarder leurs capitaux. « Dans le scénario de hausse des prix (qui correspond au scénario économique défavorable), nous prévoyons une hausse des prix à 2 100 $ l’once, tandis que le risque de baisse des prix (dans le scénario économique favorable) est limité et les prix pourraient tomber à 1 600 $ l’once. »

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